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青岛理工大学财会与成本管理
1、B公司上年财务报表主要数据如下：
单位：万元
收入 2000
税后利润 200
股利 120
收益留存 80
年末负债 1800
年末股东权益 1200
年末总资产 3000
要求回答下列互不相关的问题：
（1）假设该公司今年计划销售增长率是10%，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
（2）如果计划销售增长率为15%，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。
5、A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），以20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。 要求： （1）计算回购前后的每股收益； （2）计算回购前后的实体价值； （3）计算新发行债券的税后资本成本； （4）计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数）；（5）判断是否应该回购。
6、B公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下： （1）甲方案原始投资额在初始期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元； （2）乙方案原始投资额为100万元，在初始期起点一次投入，建设期为1年，项目寿命期为4年，经营期每年的净现金流量均为50万元，经营期末可获得固定资产税后残值收入10万元； （3）该公司对甲、乙项目的必要报酬率均为10%。 要求： （1）计算乙方案的净现值； （2）用等额年金法做出投资决策； （3）用共同年限法做出投资决策。
四、综合题 1、F公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表 （单位：万元） 资产 金额 负债和股东权益 金额 货币资金 95 短期借款 300 交易性金融资产 5 应付账款 535 应收账款 400 应付职工薪酬 25 存货 450 应付利息 15 其他流动资产 50 流动负债合计 875 流动资产合计 1000 长期借款 600 可供出售金融资产 10 长期应付款 425 固定资产 1900 非流动负债合计 1025 其他非流动资产 90 负债合计 1900 非流动资产合计 2000 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 资产总计 3000 负债和股东权益总计 3000 利润表 （单位：万元） 项目 金额 一、营业收入 4500 减：营业成本 2250 销售及管理费用 1800 财务费用 72 资产减值损失 12 加：公允价值变动收益 －5 二、营业利润 361 加：营业外收入 8 减：营业外支出 6 三、利润总额 363 减：所得税费用（税率25%） 90.75 四、净利润 272.25 F公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，今年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。 F公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 财务比率 行业平均数据 净经营资产净利率 16.60% 税后利息率 6.30% 经营差异率 10.30% 净财务杠杆 0.5236 杠杆贡献率 5.39% 权益净利率 21.99% 为进行本年度财务预测，F公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。F公司今年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债/净经营资产）作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。F公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。 要求： （1）计算F公司上年度的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）、税后经营净利润和税后利息费用； （2）计算F公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因； （3）填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程：（单位：万元） 年 份 上年（修正后基期数据） 利润表项目（年度） 营业收入 税后经营净利润 减：税后利息费用 净利润合计 资产负债表项目（年末） 经营营运资本 净经营长期资产 净经营资产合计 净负债 股 本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 （4）预计F公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量； （5）如果F公司本年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，企业的资本成本为10%，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。
1、某公司已发行普通股200000股，拟发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付了110000元的现金股利，若股利分配前的股票市价为19.8元，本年盈余264000元，若股利分配不改变市盈率。则股利分配后的股票获利率为( )。 A、2.77% B、6% C、10% D、8.24%
2、本月生产甲产品10000件，实际耗用工时30000小时，实际发放的工资为600000元。该产品标准工资为每件40元，标准工时为每件2.5小时，其直接人工价格差异为( )。 A、120000元 B、-640000元 C、100000元 D、-160000元
3、某公司目前的信用条件为N/30，年赊销收入3000万元，变动成本率70%，资金成本率12%，为使收入增加10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60%，15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息( )。 A、减少1.86万元 B、减少3.6万元 C、减少5.4万元 D、减少2.52万元
4、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( )。 A、限制条款多 B、筹资速度慢 C、资本成本高 D、财务风险大
5、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为33%，则该债券的税后资本成本为( )。 A、3.54% B、4.05% C、2.42% D、2.23%
6、企业为了使其所持有的交易性现金余额降到最低，可采取的策略是()。 A、使用现金浮游量 B、力争现金流量同步 C、加速收款 D、推迟应付款的支付
7、各项消耗定额或费用定额比较准确、稳定，但各月末在产品数量变化较大的产品，在完工产品与在产品之间分配费用时适宜采用( )。 A、约当产量法 B、定额比例法 C、在产品按年初数固定计算 D、在产品按定额成本计价法
8、从公司管理当局可控因素可以看出，股价的高低取决于( )。 A、投资项目与投资报酬率 B、资本结构与风险 C、股利分配政策与留存收益 D、投资报酬率和风险
9、在影响收益分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未作出规定的是( )。 A、资金保全约束 B、资本积累约束 C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束
10、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2004年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2004年的销售可持续增长率为10%，A公司2004年实现的每股股利是1元，2004年末的股价是50元，则股东的预期报酬率是( )。 A、10% B、11.25% C、12% D、12.20%
11、下列说法正确的是( )。 A、有形净值债务率一定大于产权比率 B、有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸 C、已获利息倍数属于反映短期偿债能力的指标 D、已获利息倍数是指企业税前利润与利息费用的比率
5、A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），以20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。 要求： （1）计算回购前后的每股收益； （2）计算回购前后的实体价值； （3）计算新发行债券的税后资本成本； （4）计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数）；（5）判断是否应该回购。
6、B公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下： （1）甲方案原始投资额在初始期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元； （2）乙方案原始投资额为100万元，在初始期起点一次投入，建设期为1年，项目寿命期为4年，经营期每年的净现金流量均为50万元，经营期末可获得固定资产税后残值收入10万元； （3）该公司对甲、乙项目的必要报酬率均为10%。 要求： （1）计算乙方案的净现值； （2）用等额年金法做出投资决策； （3）用共同年限法做出投资决策。
四、综合题 1、F公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表 （单位：万元） 资产 金额 负债和股东权益 金额 货币资金 95 短期借款 300 交易性金融资产 5 应付账款 535 应收账款 400 应付职工薪酬 25 存货 450 应付利息 15 其他流动资产 50 流动负债合计 875 流动资产合计 1000 长期借款 600 可供出售金融资产 10 长期应付款 425 固定资产 1900 非流动负债合计 1025 其他非流动资产 90 负债合计 1900 非流动资产合计 2000 股本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 资产总计 3000 负债和股东权益总计 3000 利润表 （单位：万元） 项目 金额 一、营业收入 4500 减：营业成本 2250 销售及管理费用 1800 财务费用 72 资产减值损失 12 加：公允价值变动收益 －5 二、营业利润 361 加：营业外收入 8 减：营业外支出 6 三、利润总额 363 减：所得税费用（税率25%） 90.75 四、净利润 272.25 F公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，今年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。 F公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 财务比率 行业平均数据 净经营资产净利率 16.60% 税后利息率 6.30% 经营差异率 10.30% 净财务杠杆 0.5236 杠杆贡献率 5.39% 权益净利率 21.99% 为进行本年度财务预测，F公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。F公司今年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构（净负债/净经营资产）作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。F公司适用的所得税税率为25%。加权平均资本成本为10%。 要求： （1）计算F公司上年度的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）、税后经营净利润和税后利息费用； （2）计算F公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因； （3）填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程：（单位：万元） 年 份 上年（修正后基期数据） 利润表项目（年度） 营业收入 税后经营净利润 减：税后利息费用 净利润合计 资产负债表项目（年末） 经营营运资本 净经营长期资产 净经营资产合计 净负债 股 本 500 未分配利润 600 股东权益合计 1100 （4）预计F公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量； （5）如果F公司本年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，企业的资本成本为10%，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。
1、某公司已发行普通股200000股，拟发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付了110000元的现金股利，若股利分配前的股票市价为19.8元，本年盈余264000元，若股利分配不改变市盈率。则股利分配后的股票获利率为( )。 A、2.77% B、6% C、10% D、8.24%
2、本月生产甲产品10000件，实际耗用工时30000小时，实际发放的工资为600000元。该产品标准工资为每件40元，标准工时为每件2.5小时，其直接人工价格差异为( )。 A、120000元 B、-640000元 C、100000元 D、-160000元
3、某公司目前的信用条件为N/30，年赊销收入3000万元，变动成本率70%，资金成本率12%，为使收入增加10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60%，15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息( )。 A、减少1.86万元 B、减少3.6万元 C、减少5.4万元 D、减少2.52万元
4、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( )。 A、限制条款多 B、筹资速度慢 C、资本成本高 D、财务风险大
5、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为33%，则该债券的税后资本成本为( )。 A、3.54% B、4.05% C、2.42% D、2.23%
6、企业为了使其所持有的交易性现金余额降到最低，可采取的策略是()。 A、使用现金浮游量 B、力争现金流量同步 C、加速收款 D、推迟应付款的支付
7、各项消耗定额或费用定额比较准确、稳定，但各月末在产品数量变化较大的产品，在完工产品与在产品之间分配费用时适宜采用( )。 A、约当产量法 B、定额比例法 C、在产品按年初数固定计算 D、在产品按定额成本计价法
8、从公司管理当局可控因素可以看出，股价的高低取决于( )。 A、投资项目与投资报酬率 B、资本结构与风险 C、股利分配政策与留存收益 D、投资报酬率和风险
9、在影响收益分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未作出规定的是( )。 A、资金保全约束 B、资本积累约束 C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束
10、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2004年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2004年的销售可持续增长率为10%，A公司2004年实现的每股股利是1元，2004年末的股价是50元，则股东的预期报酬率是( )。 A、10% B、11.25% C、12% D、12.20%
11、下列说法正确的是( )。 A、有形净值债务率一定大于产权比率 B、有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸 C、已获利息倍数属于反映短期偿债能力的指标 D、已获利息倍数是指企业税前利润与利息费用的比率