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2020年10月高等教育自学考试_财务管理学试题(课程代码：00067)
31．某公司资本总额为1000万元，其中长期借款400万元，年利率为8%；普通股600万元，每股市价为10元，上年发放现金股利为1元/股，年股利增长率为4%。公司计划再发行债券筹资200万元，年利率为10%，每年付息一次。公司所得税税率为25%，不考虑筹资费用。
要求：（1）计算普通股资本成本和筹资前的加权平均资本成本；
（2）计算债券资本成本和筹资后的加权平均资本成本：
（3）比较筹资前后加权平均资本成本的变化。
32．某公司目前资本总额为800万元，其中：长期债券400万元，年利率10%；普通股 400万元（400万股）。该公司拟增资200万元，有以下两个方案可供选择。 方案一：发行债券200万元，年利率12%。 方案二：发行普通股20万股，每股发行价10元。 公司所得税税率为25%。 要求：（1）计算每股收益无差别点的息税前利润： （2）计算无差别点时的每股收益： （3）根据上述计算结果，说明息税前利润分别为600万元和500万元时，公司应选择哪种筹资方案。
33．某高科技公司2020年的现金股利为每股2元，预计公司未来三年处于高速增长期，股利年增长率为30%，第四年开始公司进入稳定增长期，股利年增长率将保持在5%。股东要求的收益率为10%。 要求：（1）根据上述资料，计算下表字母所代表的数值；
（2）计算稳定增长期现金股利的现值：
（3）计算股票的内在价值。
（计算结果保留小数点后两位）
34．两个投资方案，经济寿命与初始投资额相同，但各年现金流量不同，投资方案的现金净流量如下表所示。假定资本成本为10%。
要求：（1）计算方案一的净现值和现值指数：
（2）计算方案二的净现值：
（3）如果公司只能选择一个方案，应选择哪个方案？说明判断依据。
（计算结果保留小数点后两位）
35．案例材料： A公司是一家制造业上市公司，产品销量和利润稳定，在同行业中有竞争优势。公司在保持资本结构不变并满足投资需要的前提下，每年将剩余的利润向股东进行分配。明年公司拟扩大生产规模，需引进一条生产线，投资总额2亿元。为此公司召开专门会议讨论筹资方案。 （1）董事长提出将今年净利润全部用于投资，调整股利分配政策，不再向股东分配股利，其余资金缺口通过贷款来解决。 （2）总经理认为以前年度公司都向股东分配现金股利，停发股利有可能引起股东对公司经营状况的担忧，建议发放股票股利替代现金股利，而且发放股票股利可以降低公司股票的价格，吸引更多的投资者。 （3）财务经理提出受银行信贷政策收紧的影响，从银行取得贷款的难度加大，经前期了解，有一家资产租赁公司愿意出资购买生产线并长期租赁给公司，建议通过租赁解决资金问题。 根据案例材料，回答下列问题： （1）指出公司以前年度采用的股利政策类型，并说明理由。（5分） （2）说明总经理提出的采用股票股利替代现金股利对公司的意义。（6分） （3）财务经理提出的租赁属于何种租赁类型？并指出所筹集资金的性质。（4分）
32．某公司目前资本总额为800万元，其中：长期债券400万元，年利率10%；普通股 400万元（400万股）。该公司拟增资200万元，有以下两个方案可供选择。 方案一：发行债券200万元，年利率12%。 方案二：发行普通股20万股，每股发行价10元。 公司所得税税率为25%。 要求：（1）计算每股收益无差别点的息税前利润： （2）计算无差别点时的每股收益： （3）根据上述计算结果，说明息税前利润分别为600万元和500万元时，公司应选择哪种筹资方案。
33．某高科技公司2020年的现金股利为每股2元，预计公司未来三年处于高速增长期，股利年增长率为30%，第四年开始公司进入稳定增长期，股利年增长率将保持在5%。股东要求的收益率为10%。 要求：（1）根据上述资料，计算下表字母所代表的数值；
（2）计算稳定增长期现金股利的现值：
（3）计算股票的内在价值。
（计算结果保留小数点后两位）34．两个投资方案，经济寿命与初始投资额相同，但各年现金流量不同，投资方案的现金净流量如下表所示。假定资本成本为10%。
要求：（1）计算方案一的净现值和现值指数：
（2）计算方案二的净现值：
（3）如果公司只能选择一个方案，应选择哪个方案？说明判断依据。
（计算结果保留小数点后两位）35．案例材料： A公司是一家制造业上市公司，产品销量和利润稳定，在同行业中有竞争优势。公司在保持资本结构不变并满足投资需要的前提下，每年将剩余的利润向股东进行分配。明年公司拟扩大生产规模，需引进一条生产线，投资总额2亿元。为此公司召开专门会议讨论筹资方案。 （1）董事长提出将今年净利润全部用于投资，调整股利分配政策，不再向股东分配股利，其余资金缺口通过贷款来解决。 （2）总经理认为以前年度公司都向股东分配现金股利，停发股利有可能引起股东对公司经营状况的担忧，建议发放股票股利替代现金股利，而且发放股票股利可以降低公司股票的价格，吸引更多的投资者。 （3）财务经理提出受银行信贷政策收紧的影响，从银行取得贷款的难度加大，经前期了解，有一家资产租赁公司愿意出资购买生产线并长期租赁给公司，建议通过租赁解决资金问题。 根据案例材料，回答下列问题： （1）指出公司以前年度采用的股利政策类型，并说明理由。（5分） （2）说明总经理提出的采用股票股利替代现金股利对公司的意义。（6分） （3）财务经理提出的租赁属于何种租赁类型？并指出所筹集资金的性质。（4分）
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